今年迄今為止，國際白銀一枝獨秀，漲幅遙遙領先于其他主要資產類別，甚至超過了一直被市場寄予厚望的黃金。
4月份，芝商所 (CME Group) 旗下COMEX 7月份交割白銀期貨急漲18.8%，推升該期貨品種今年以來上漲28%。雖然本月以來小幅回調1.7%至17.765美元/盎司，但該價格比12月份的最低收盤價上漲仍超過20%，為25.5%，達到通常意義上的牛市。而同期，黃金漲幅為20.4%。
聰明錢涌入：沽金買銀
《21世紀經濟報道》4月22日援引某外資行貴金屬交易主管稱，此輪白銀價格暴漲主要是由于金銀價格比的調整，年初黃金價格上漲較多，而白銀走勢相對滯后，形成一定的套利空間，因此白銀近期出現追漲。
他還表示，雖然近期白銀升幅較大，但金銀價格比仍然在72左右，依然高出歷史平均水平。因此，一些交易員選擇沽出黃金買入白銀，他們預期目前的金銀價格比仍有較大調整空間，從而市場上近期白銀長倉頭寸迅速增加。
對沖基金等機構投資者紛紛看多白銀，一些聰明錢早已“偷步”買入白銀。全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust的數據顯示，白銀持倉持續增加，今年五月初持倉量已經接近重回2014年水平。
彭博匯總數據顯示，4月下旬COMEX白銀期貨總成交量比100日同時段均值高出一倍多。
國內來看，自4月下旬起，黑色系商品大起大落的表現搶盡風頭，不過，貴金屬白銀表現亦不俗。
4月份，上海期貨交易所(SHFE)白銀主力期貨滬銀1606價格急漲12.5%，推升今年以來價格上漲13.2%，本月以來，該期貨價格小幅回調3%至3723元/千克。
供需赤字進一步支撐銀價
當然，市場關心的是，白銀價格上漲是否會繼續?
此前，銀價長期低迷刺激了白銀需求，不只是實物需求，對將低價視為關鍵入場點的長期投資者也產生極大吸引力。美銀美林分析師上周就表示，由于礦產產量下降和工業需求上升，白銀商品的基本面已經達到近年來最佳。
分析師觀點在國際行業報告中得到印證。黃金礦業服務公司(Gold Field Mineral Services，GFMS)和國際白銀協會(Silver Institute)上周四聯合發布的世界白銀調查(World Silver Survey)顯示，去年白銀需求創出歷史高位，而白銀市場供需關系連續第三年錄得赤字，去年的赤字規模比2014年擴大60%。
該報告指出，赤字規模持續擴大是由于廢銀銷售疲軟和實物白銀需求的激增。
先看需求端，該報告指出，全球珠寶制造的白銀用量連續三年增加，已經達到2.27億盎司的新高。印度、泰國珠寶制造按年增加16%，北美增加5%。整體來看，銀器制造連續三年增加至6290萬盎司，達到十年來新高。
而實物白銀需求的最大組成部分——工業應用——占到去年整體實物需求的50%，相比2014年下滑了4%至5.89億盎司。由于發展中國家經濟增速放緩和電腦銷售的額持續疲軟，電器和電子板塊的白銀用量去年下降了10%至2.47億盎司。不過，受益于中國太陽能板安裝的強勁增長，光電行業的白銀應用量去年為連續第二年增長，去年更是激增23%至7760萬盎司。
再看供應端，研究發現，去年銀礦產量增速放緩至2%，達到8.87億盎司。據GFMS 預測，2016年全球銀產量將進一步下降至8.26億盎司，全球總供給降至9.81億盎司。而總需求則穩定在 10.49 億盎司左右。預期未來3年，全球白銀將保持略有短缺的格局。
世界白銀協會預期，實物需求近十年保持在1億盎司左右，年均增速為 3.12%。未來三年中，投資需求將是驅動銀價的關鍵因素，2016 年投資需求將有望逐步回升，并對銀價形成支撐。
安信證券4月下旬在報告中表示，白銀已經啟動，看好銀價彈性，原因有三：一是低銀價下白銀產出穩步回落;二是白銀抗通脹屬性與黃金相比不遑多讓，而目前金銀比處于歷史相對高位，白銀上漲動能與勢能兼備;三是白銀工業屬性強，充分受益工業金屬價格反彈。
今年3月，中國建設銀行成為倫敦金銀市場協會白銀機制(LBMA Silver Price)的新成員，為首家中資參與銀行，該白銀機制由芝商所和湯森路透聯合運營，市場預期亞洲對白銀的國際交易量和定價話語權將會穩健增加。 |
