受困于低油價(jià)，國(guó)際石油公司(私營(yíng))2016年來(lái)已經(jīng)削減了超過(guò)24%的新增上游油氣開(kāi)采投資，這是繼2015年削減了25%后，連續(xù)第二年的大幅度削減開(kāi)支。
近日，由國(guó)際能源署IEA發(fā)布的《世界能源投資報(bào)告》顯示，受困于低油價(jià)，國(guó)際石油公司(私營(yíng))2016年來(lái)已經(jīng)削減了超過(guò)24%的新增上游油氣開(kāi)采投資，這是繼2015年削減了25%后，連續(xù)第二年的大幅度削減開(kāi)支。
油價(jià)的低迷也讓國(guó)內(nèi)的三大石油公司“節(jié)衣縮食”。在上游勘探開(kāi)采板塊巨虧的情況下，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)海油今年合計(jì)資本支出將減少8%左右，總規(guī)模約295億元人民幣。
作為油氣產(chǎn)業(yè)“新勢(shì)力”的北美地區(qū)，其頁(yè)巖油氣開(kāi)采方面受到的削減在過(guò)去兩年達(dá)到了52%;而同時(shí)，來(lái)自目前原油最大買(mǎi)家的中國(guó)原油產(chǎn)量正在逐步減少，今年8月份達(dá)到了歷史以來(lái)最大的同比跌幅——9.9%。
這樣的預(yù)期引發(fā)了市場(chǎng)目前對(duì)于原油價(jià)格走向的巨大爭(zhēng)議。一方面，市場(chǎng)擔(dān)憂在明年原油供應(yīng)重回緊張甚至“短缺”，而另一方面俄羅斯與中東地區(qū)國(guó)家的“逆勢(shì)增資”也讓不少人對(duì)于減產(chǎn)協(xié)議的影響保持懷疑。
“OPEC承諾在11月底之前實(shí)現(xiàn)削減生產(chǎn)，以防引發(fā)重大和不必要的拋售，”盛寶銀行分析師Ole告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“諸如伊朗、尼日利亞和利比亞等國(guó)都希望豁免減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)短期前景在45-55美元的區(qū)間，而至2017年或達(dá)到60-65美元。”
削減投資應(yīng)對(duì)寒冬
以世界最大的國(guó)際石油公司殼牌為例，其在發(fā)布半年報(bào)時(shí)就向媒體表示，殼牌在今年的投資額會(huì)達(dá)到290億美元，但這顯然是削減后的數(shù)字。就在5月份殼牌還曾公開(kāi)表示，今年的投資不會(huì)少于300億美元。
持續(xù)削減投資的背后是其上游板塊的盈利能力持續(xù)減弱。據(jù)殼牌Q2報(bào)表，今年上半年其上游業(yè)務(wù)共虧損27.62億美元，而去年同期這一數(shù)字是虧損6.6億美元，一年內(nèi)其上游板塊的虧損額度擴(kuò)大了4倍有余。
在這樣的背景下，殼牌的投資縮水就不令人意外。“我們今年提供了一個(gè)更低、更可預(yù)測(cè)的計(jì)劃，投資規(guī)模為290億美元。”荷蘭皇家殼牌CEO Beurden表示。
一位長(zhǎng)期觀察國(guó)際石油公司的分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，早些時(shí)候殼牌對(duì)于投資規(guī)模的預(yù)計(jì)為330億美元，“后來(lái)這一數(shù)字變?yōu)?00億美元，直到半年報(bào)公布時(shí)這一數(shù)字最終定格在290億美元。”他說(shuō)。
這種縮減的力度和過(guò)程也說(shuō)明了殼牌對(duì)于其全球市場(chǎng)上的資產(chǎn)布局。“殼牌會(huì)持續(xù)地出售非核心資產(chǎn)，降低各項(xiàng)成本以增加現(xiàn)金流，應(yīng)對(duì)目前的低油價(jià)處境。” Beurden說(shuō)。
而上述分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在上半年收購(gòu)BG之后，殼牌已經(jīng)成為了目前全球最大的液化天然氣制造商，“BG提供的協(xié)同效應(yīng)將在2018年為殼牌提供45億美元的現(xiàn)金流。”他說(shuō)。
不過(guò)，大量的投資削減并沒(méi)有導(dǎo)致石油產(chǎn)量的減少，反而因?yàn)榧夹g(shù)的改進(jìn)以及開(kāi)采區(qū)塊的優(yōu)化實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量增加。殼牌Q2的日產(chǎn)量為350.8萬(wàn)桶，同比增加28%。而290億美元的投入也被認(rèn)為是維持殼牌持續(xù)增長(zhǎng)的必須投資。
“殼牌的資本投資將在2020年達(dá)到250億到300億美元之間。如果低油價(jià)需要，公司可以進(jìn)一步減少這種投資，不過(guò)每年仍需要花費(fèi)大約250億美元來(lái)確保增長(zhǎng)。” Beurden說(shuō)。
同樣的情況也發(fā)生在另一家國(guó)際石油巨頭埃克森美孚的身上，在上游業(yè)務(wù)利潤(rùn)銳減、投資額也減少的情況下，二季度維持到每天400萬(wàn)桶的產(chǎn)量，幾乎與去年同期沒(méi)有區(qū)別。
這或許意味著，許多人所憂慮的因投資減少而導(dǎo)致的原油供給不足不會(huì)發(fā)生。“盡管中國(guó)的產(chǎn)量也在減少，但它的需求增長(zhǎng)仍然是創(chuàng)造供需平衡的重要部分，” Ole說(shuō)，“但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的和戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備積累放緩，或?qū)p害這一進(jìn)程。”
成本下降與創(chuàng)新投資
實(shí)際上，原油開(kāi)采的成本與大公司的投資模式，隨著不斷更新的技術(shù)以及融資方式產(chǎn)生了許多新的變化。
依據(jù)IEA的報(bào)告顯示，2015年全球能源投資為1.8萬(wàn)億美元，但由于上游油氣投資的急劇下降，對(duì)比2014年實(shí)際下降8%，這樣的下降同樣也影響到了石油等化石能源在整體能源需求結(jié)構(gòu)中的比重，石油和煤炭的消費(fèi)比例正在逐步地下降，這兩類(lèi)化石能源的需求增速也在進(jìn)一步放緩。
同時(shí)，由于技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的成本削減，以及大公司在油田開(kāi)采上采取的各類(lèi)降本增效的措施，全球范圍內(nèi)投資的減少并未能導(dǎo)致原油實(shí)際產(chǎn)量的降低。以美國(guó)的頁(yè)巖油氣開(kāi)采技術(shù)為例，隨著近幾年不斷研發(fā)，2015年當(dāng)年其成本下降就達(dá)到30%。
Ole向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，油價(jià)如果恢復(fù)到60-65美元/桶的水平，將會(huì)對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油氣商產(chǎn)生巨大激勵(lì)。“這同時(shí)也將會(huì)減少石油供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。”
“上游油氣資本支出的劇烈回落主要是因?yàn)槌杀究s減、效能優(yōu)化以及活動(dòng)減少。”IEA表示，“但是，一旦對(duì)服務(wù)和設(shè)備的需求迅速回升，上述情況有可能不會(huì)持續(xù)太久。”
這份報(bào)告顯示，由成本減少導(dǎo)致的資本支出減少占總量的2/3，剩下的1/3才是開(kāi)采的減少。無(wú)論是國(guó)際石油公司還是國(guó)家石油公司，這類(lèi)以?xún)?nèi)部現(xiàn)金流支撐其投資活動(dòng)的大型石油公司，都在降本增效方面做了非常多的工作。
以中國(guó)石油天然氣集團(tuán)為例，其董事長(zhǎng)王宜林曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，2016年中石油的工作重點(diǎn)之一就是整體的降本增效。長(zhǎng)慶油田勘探部副處長(zhǎng)劉顯陽(yáng)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在整體投資預(yù)算減少兩億的情況下，公司2016年需實(shí)現(xiàn)新增探明儲(chǔ)量3.65億噸，與2015年持平。
而另一方面，投融資渠道的多樣也為全球油氣上游開(kāi)采增加了更多的不確定因素，這一影響在北美頁(yè)巖油氣開(kāi)采上面尤其明顯。
眾所周知，無(wú)論是國(guó)際石油公司還是國(guó)家石油公司，其投資來(lái)源主要依靠公司內(nèi)部的現(xiàn)金流，而美國(guó)公司主要是依靠債務(wù)融資。“頁(yè)巖項(xiàng)目更短的投資周期以及對(duì)套期保值的廣泛應(yīng)用使得獨(dú)立的頁(yè)巖油氣生產(chǎn)者依賴(lài)高杠桿的商業(yè)模式，這一模式在低油價(jià)時(shí)期遇到了巨大的困境，該行業(yè)在過(guò)去兩年中的投資下跌了52%。”IEA方面表示。
美國(guó)頁(yè)巖油氣開(kāi)采獲得極大的成功后，在掀起一場(chǎng)能源革命的同時(shí)也為各類(lèi)油氣公司提供了過(guò)去不會(huì)選擇的融資模式，高杠桿率不僅助推了美國(guó)油氣產(chǎn)量的猛增，也讓這些傳統(tǒng)石油巨鱷們開(kāi)始重新思考金融資本與油氣產(chǎn)業(yè)的合作模式。 |
