巴克萊集團分析師柯恩(Michael Cohen)在一篇特別報告中列出2017年可能飛出的11只黑天鵝。這些黑天鵝可分為兩類，將分別影響商品供給和需求，從而導致利好和利空。
分析師警告稱，投資者需要平衡這些尚未預見的宏觀經濟沖擊的風險，及由于潛在地緣沖擊造成的對商品需求和供給的影響。如果商品供應中斷，庫存收緊，尤其是石油庫存收緊，將很可能加劇市場價格供應風險。
從報告中看，俄羅斯、智利、委內瑞拉、中東等地區政治風險上升，可能會給大宗商品市場制造意外。特別是特朗普上臺后，全球政局面臨的風險更多。
匯金網為你總結出巴克萊銀行列出的黑天鵝。
影響商品供給的“黑天鵝”:
1、美伊沖突升級可能進一步導致伊朗導彈測試，利好石油。
特朗普在競選期間，曾多次表示要撕毀伊朗核計劃(即聯合全面行動計劃，簡稱JCPOA)，而這是2017年石油市場最大的上行風險。分析師認為，美國對伊朗重新實施制裁，并不會導致伊朗對外出口急劇減少，但伊朗現在急需投資以減緩油田減少的速度，而新一輪的制裁將會讓石油業投資步伐減緩。
商品市場影響：地緣政治緊張局勢加強，將威脅霍爾木茲海峽交通，從而將對油價造成短期影響。而伊朗投資前景受限，也會削弱伊朗吸引外資的能力。
2、委內瑞拉2017年債券可能違約，將導致現金危機，石油停止生產，利好石油。
委內瑞拉此前曾表示，將支付過去三年的債券，這意味著2017年委內瑞拉債券可能違約。這會導致委內瑞拉的債權國和商業伙伴撤資，委內瑞拉國家石油公司(PDVSA)的銀行賬戶也可能遭凍結。隨后的資金流動危機將使得PDVSA不能向合作伙伴付款，也就難以支撐其日常運營。盡管未來PDVSA的雇員將依舊能獲得以委內瑞拉貨幣博利瓦(VEB)支付的報酬，但經濟危機的加深，也將加劇社會和政壇的緊張局面。
商品市場影響：石油停止生產將會對油市形成上行風險，并可能在短期內形成現貨溢價。委內瑞拉石油日產量為220萬桶，其中三分之二是重質原油和超重原油，所以如果委類瑞拉原油生產中斷，輕質油利差將會下滑。而這對美國的影響尤其大，因為委內瑞拉有近三分之一的產品(主要是重質油)出口到美國。屆時，WCS/WTI原油價差將大大增強。
3、美國主要產油區州的廢水處理問題導致的大規模水質污染問題，利好天然氣。
2014年，美國密歇根州弗林特市政府為節省政府公共開支，決定放棄一直使用的底特律供水系統，改從當地的弗林特河取水。但由于河水未經充分處理，輸水鉛管遭腐蝕，導致自來水含鉛量嚴重超標，致當地多名兒童被檢測出血鉛超標。此事件后，飲水安全問題重新回到美國公眾的視野。而美國主要的天然氣生產州，如賓夕法尼亞州、俄克拉荷馬州、德克薩斯州也都存在相同問題，來自液壓井的廢水污染了飲用水。這將引起公眾抗議，也可能從側面影響了天然氣產量。美國目前開采天然氣主要依靠水力壓裂法，而由于這一方法可能污染水質，它可能遭到暫時或永久的禁令，而且政府還可能進一步頒布更嚴格的監管規定，從而進一步增加生產成本。
商品市場影響：由于天然氣產量受限，天然氣價格可能大幅增加。而且，美國對于天然氣生產的新監管規定也可能增加生產成本。
4、智利因2017年大選結果發生暴亂可能導致智利銅礦停產，利好銅。
大選結果的抗議者們可能會占領鐵路、港口或其他關鍵基礎設施，從而影響智利銅產量。盡管智利出現政治動蕩的可能性不大，但出現暴亂和政治抗議的風險任然存在，而這對銅礦產量的影響很大。2016年，秘魯、智利和印尼的工人抗議者們造成了數十萬噸礦產供給中斷。
商品市場影響：供給中斷經常會影響銅市場，也會限制其價格前景。不過，如果供給受到的影響足夠大，那么短期內銅價會上漲。
5、俄羅斯進一步入侵烏克蘭、破壞鐵礦石生產，利好鐵礦。
烏克蘭是鐵礦的重要出產國，而該地區的紛爭可能影響該國鐵礦生產和出口，從而使歐洲更加依賴巴西的鐵出口，導致國際局勢失衡。如果烏克蘭鐵礦生產中斷，而原鋼產量不變，那將提高鐵礦價格。
商品市場影響：烏克蘭對歐洲的出口減少將會產生連鎖反應，導致歐洲更加依靠巴西出口，進而導致巴西對中國的可出口量減少。全球供應鏈都可能遭到破壞，從而導致鐵價在短期內看漲。但因為這會導致俄羅斯和歐洲簽訂鋼產合同，鐵價長期將看跌。
影響商品需求的黑天鵝：
6、中美貿易戰會加劇地緣沖突，影響全球貿易，利空所有大宗商品。
為了減少和中國的貿易逆差，美國很可能對中國商品實施高關稅，從而導致進口中國的商品流中斷。而一旦美國開了這個頭，很多其他遭遇中國產業威脅的發達國家也可能跟風。比如鋼鐵產業一直遭中國威脅的歐盟就可能對中國施行關稅、限額等貿易壁壘。中國也可能對此作出回擊舉措，從而導致中國向全球的商品進出口流都大大減弱。
商品市場影響：以上前景會導致全球貿易減緩，全球GDP也會隨之受損。制造業重心的國家工業產能和金屬需求都會大幅下降，貨物轉運需求也會降低。短期內，這會導致商品價格壓力減少，但長期來看，全球貿易減少將會導致商品貿易更加地區化，價格波動幅度將更大。
7、如果中國經濟繼續下滑，那么金屬需求將大幅下跌，石油天然氣受到的影響有限。
全球銅和鐵的主要需求市場是中國(中國銅需求占全球50%，鐵需求占60%)，所以一旦中國經濟出現問題，那么銅和鐵價也將受到極大的影響。
2016年中國經濟受刺激驅動出現恢復，金屬產業也因此恢復。盡管中國還保有大量銅鐵儲備，而且也是這兩種金屬的重要出產國(中國銅鐵產量占全球三分之二)，但其巨大的銅鐵消耗量也使得成為重要的銅鐵進口國。
商品市場影響：如果中國經濟下滑，將導致全球市場的分歧。中國國內的銅鐵價格將達到歷史最高，而全球除中國以外地區的銅鐵價格將達到新低。
不過由于中國依舊在進行基礎設施擴建，汽車銷售市場也依舊強勁，所以石油和天然氣受到的影響不會那么大。根據過去GDP和石油需求的影響法則，中國GDP增速每減少1%，每日石油需求就會減少8萬至10萬桶。而地緣政治局勢惡化，會讓貴金屬，特別是黃金將從中獲益。
8、特拉斯按時交付Model 3，或實現電池突破，可能利空原油
盡管特斯拉Model 3很可能會遭遇延期交付，但如果它能夠按期交付，可能促進電動汽車的推廣。汽油需求會因此受限。
商品市場影響：目前，電動汽車所占的全球市場份額依舊很小(1%)，這意味著電動汽車的前景市場還很廣闊。而且如果電池技術能夠取得突破，電動汽車的價格將進一步走低，也能讓市場進一步接受電動汽車，從而在短中期內抑制石油需求。
9、墨西哥和美國貿易戰爭可能使得美國出口至墨西哥的天然氣價格不合理，利空天然氣。
北美自貿區的貿易戰爭可能導致美國對墨西哥的天然氣出口受到限制。在北美自貿區規定中，基礎石油化工商品不需交關稅，然而特朗普此前曾宣稱要重談北美自貿協議，使得美國天然氣出口可能面臨關稅壁壘。而且，目前全球天然氣產能過剩，如果美國天然氣需要繳納關稅，可能導致墨西哥轉而從其他地區進口更廉價的天然氣，或者嘗試自己開發天然氣田。
商品市場影響：美國對墨西哥的天然氣出口下降，將導致天然氣價格走低。短期內，美國天然氣將降價，以在墨西哥獲得更高競爭力。長期內，開發商可能取消基礎設施項目來運輸美國天然氣，天然氣價格將進一步承壓。
10、中國核電(601985,股吧)一旦出現大型事故，會導致全球燃料市場得到提振，特別是液化天然氣和煤。
中國正致力發展核電，近日，中國政府還宣稱，中國未來10年將至少建設60臺核電機組。然而，成本超支、公眾質疑安全性及常規監管等種種問題已經為中國建設核電的雄心壯志設置了重重困難。
而一旦中國出現核事故，將造成極大規模的社會影響，也會導致其他核電站停工。而且屆時，全球液化天然氣、煤、石油價格都將迅速增加。
商品市場影響：短期和中期內，由于中國進口量會大量增加，液化天然氣、煤和石油價格將上漲。長期來看，由于中國核產業遭到質疑，天然氣和石油也會得到提振。中國對于俄羅斯和中亞的管輸天然氣的依賴可能增加，亞太地區的液化天然氣項目也能從中獲利。
11、朝鮮核試驗影響中國經濟增長。
2016年，朝鮮已經進行了大量的核導試驗，而未來如果朝鮮繼續進行核導彈試驗，必然會點燃特朗普的怒火。而根據美國外交關系協會的評定，朝鮮可能將在下屆總統任期內發展出用核武器攻擊美國的能力。
商品市場影響:朝鮮核試驗將對中國經濟增長造成負面影響，也會讓亞洲空運受到威脅。 |
