| 白酒產量增速放緩,業績仍保持高增長:1-6月白酒產量增長17%,增速比去年同期下降11個百分點;1-5月白酒收入增長30%,利潤增長43%,噸酒價格增長16%,白酒收入和利潤增速仍維持較高的水平,噸酒價格上升幅度大。我們預計2012年白酒板塊中報整理利潤增速仍可達到50%以上,業績相對優勢顯著,中報行情值得期待。
啤酒產量增長穩定,利潤同比下滑15%:1-6月啤酒產量增長5%,1-5月收入增長9%,利潤下降15%。啤酒消費進入旺季,產量增長穩定,然而成本上升、競爭加劇使得啤酒行業,特別是地方性中小啤酒企業盈利情況堪憂。未來行業集中度將進一步提升,受益壟斷優勢及噸酒價格提升、費用率下降,龍頭企業規模效應將進一步凸顯。
葡萄酒形勢持續好轉,6月單月產量增長31%:1-6月葡萄酒產量增長18%,6月單月產量增長31%;1-5月葡萄酒收入增長11%,利潤增長7%,形勢持續好轉。經濟放緩、春節提前以及進口酒沖擊等因素使得一季度葡萄酒產量增速趨緩,4月份以后形勢逐漸好轉,今年葡萄酒產量增速應呈現前低后高的態勢。
1-5月液體乳及乳制品利潤增長35%,速凍食品利潤增長13%:1-6月液體乳產量增7%、速凍米面產量增7%;1-5月液體乳及乳制品收入增長16%、利潤增長35%;速凍食品收入增長13%、利潤增長13%。
大麥進口價格持續下降:5月份大麥進口價格為300美元/噸,同比下降13.5%,大麥進口價格自年初以來持續下降。加拿大小麥局預測,短期大麥庫存充足,價格仍可保持穩定,然而近期美國和黑海地區遭遇嚴重的干旱高溫天氣,全球谷物價格推至新高。同時加拿大統計局下調大麥種植面積的計劃值,大麥供應量減少也將推動未來價格走強。
6月豬肉價格小幅反彈,但仍處低位:6月份生豬價格上漲3.3%,豬肉價格上漲0.7%,生豬和豬肉價格均出現小幅反彈,但依舊在低位徘徊。終端消費市場疲軟和前期存欄生豬延緩出欄等原因導致原本預期6月開始的豬價上升通道并未實質啟動,反彈幅度低于預期。下半年生豬供應充足,弱勢格局短期難以改變。
投資建議:1)中報行情正在演繹,白酒業績相對優勢顯著:預計2012年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右,業績增長相對優勢顯著,中報行情正在演繹。8月份中秋國慶旺季備貨將啟動,預計一批價格將略有回升,有望支撐中報行情延續。2)在前期白酒板塊獲得較高超額收益的情況下,短期預計高位震蕩,市場對行業景氣度擔憂上升:年初以來白酒板塊超額收益顯著,市場擔憂行業景氣回落,板塊短期預計可能高位震蕩。3)加大大眾品配臵:重點推薦青島啤酒、伊利股份,建議增持南方食品。
近期重點推薦:貴州茅臺/五糧液/青島啤酒/南方食品。
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