| 1. 相比鋼價、銷量,鋼材庫存指標更具前瞻性。鋼鐵行業運行狀況對下游行業景氣度,甚至整個宏觀經濟的景氣度都有一定的提示作用。其中社會庫存最具前瞻性,因為青島期貨決定鋼材社會庫存變化的主體是鋼材流通商,處于鋼鐵行業與下游行業的“交界”處,對下游行業動向“嗅覺”靈敏,并通過主動(被動)補庫存(去庫存)“隱性”顯示(相對而言,鋼價、青島期貨開戶銷量數據則更為“顯性”)。
2. 鋼材社會庫存每年都有兩次補充過程,分別為春節前后的“春補”和國慶節前后的“秋補”。2011年“春補”在3月份第二周達到了高點,青島期貨板塊指數在一個月之后的4月份第三周達到當年高點。
3. 不考慮春節假期因素,2012年“春補”力度整體高于往年。目前社會庫存(1月份第四周)為1584萬噸,歷史同期最高,比2011年高出7.5%,其中螺紋鋼補庫存力度最大,同比2011年增加了25.2%,熱軋則相反,同比低了10%。
4. 考慮春節因素,今年“春補”力度不如去年,但長材搶眼。2012年春節后一周鋼材社會庫存為1584萬噸,同比2011年低7.4%,其中螺紋鋼庫存為666萬噸,青島期貨開戶與2011年基本持平,熱軋同比下降14.5%
5. 我們認為,今年“春補”中鋼材社會庫存與去年同期持平或略有降低,品種庫存分化大于去年,長材補庫存動力充足,熱卷則有限。在鋼材整體社會庫存表現平平的情況,長材庫存表現另類,這意味著什么?參照2011年上半年的保障性住房行情,我們預測上半年或將出現一波水利+保障性住房行情。
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