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工業(yè)品股票
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| 青島期貨公司：石油天然氣行業(yè)調(diào)價快于預(yù)期 |
自 2月8日零時起,國家發(fā)改委上調(diào)國內(nèi)汽、柴油含稅最高出廠和零售限價300元/噸,幅度約3-4%。
本次調(diào)價后,中國平均煉油毛利將從-3美元/桶增加到0美元/桶,表明政府試圖避免出現(xiàn)更長時間和更大幅度的煉油業(yè)務(wù)虧損(注:但是調(diào)價后,板塊EBIT 層面仍虧損)。
此次調(diào)價對應(yīng)的基準(zhǔn)原油價格為116美元/桶,較去年10月初110美元/桶的調(diào)價基數(shù)上升了5.5%。
按照目前的成品油定價機(jī)制,政府本次上調(diào)價格僅推遲約1周時間,是歷史上最快的一次,表明政府可能將更加嚴(yán)格地遵守目前的成品油定價機(jī)制。
盡管青島期貨市場期待已久的“成品油定價機(jī)制完善方案”尚待推出,但調(diào)價推遲時間的縮短,對于石化板塊來說,已經(jīng)是非常有意義的進(jìn)步。如果以后調(diào)價更加及時,煉油和銷售的盈利水平還將繼續(xù)提高。往后看,天然氣和成品油定價機(jī)制改革仍將是行業(yè)的重要催化劑。
根據(jù)國家發(fā)改委舉行的答記者問1,即使考慮到伊朗核危機(jī)可能引發(fā)的油價飆升,政府仍有決心推出成品油定價機(jī)制完善方案。主要包括縮短調(diào)價周期、加快調(diào)價頻率,改進(jìn)成品油調(diào)價操作方式,以及調(diào)整掛靠油種等方面內(nèi)容。有關(guān)改革措施目前仍在論證過程中,青島期貨公司各方面基本達(dá)成共識后,將向社會公開征求意見。盡管我們?nèi)孕璧却▋r機(jī)制改革方案的推出,但政府已經(jīng)明確改革以及方向。我們重申對中石油和下游石化公司的樂觀看法。
短期內(nèi),一些青島期貨公司投資者可能會獲利了結(jié)。我們認(rèn)為,本次調(diào)價后,公司股價向上的動力將可能大于賣出壓力。
風(fēng)險提示:
能源和石化產(chǎn)品需求增速放緩;國際油價波動;定價機(jī)制改革延后,新定價方法限制行業(yè)利潤或低于預(yù)期;人民幣升值速度放慢;行業(yè)上游勘探、開發(fā)和生產(chǎn)成本不斷上升。
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