中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部 2012-2-10 青島期貨開(kāi)戶
當(dāng)前部分投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的功能存在一定的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，主要體現(xiàn)在為賺錢(qián)（價(jià)格發(fā)現(xiàn)）而投資期貨。
期貨市場(chǎng)的基本功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但由于商貿(mào)和信息技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)貨市場(chǎng)也越來(lái)越呈現(xiàn)出價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。尤其在股市，“買(mǎi)股票就是買(mǎi)上市公司的未來(lái)”。于是期貨市場(chǎng)日益回歸其本質(zhì)功能——對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這才是商品和股市沒(méi)有而期貨市場(chǎng)獨(dú)有的功能。
商品現(xiàn)貨和股價(jià)上漲都可以產(chǎn)生價(jià)值。股票上漲時(shí)市值增加，賣票人賺錢(qián)買(mǎi)票人也賺錢(qián)，下跌時(shí)效果相反。而期貨價(jià)格上漲卻根本不產(chǎn)生價(jià)值，期貨完全是一個(gè)“零和”市場(chǎng)。當(dāng)一部分人做期貨賺錢(qián)時(shí)，定有另一部分人賠了同樣額度的錢(qián)。
既然期貨市場(chǎng)不產(chǎn)生價(jià)值，那就一定不是用來(lái)賺錢(qián)的�，F(xiàn)貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)惡炒個(gè)股牟取暴利的案例很多，而清理整頓后的期貨市場(chǎng)則鮮有所聞。正因?yàn)榇�，發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行普遍將持有期貨套期保值相應(yīng)頭寸的合約作為貸款有效條件之一。套期保值好比自己跟自己下棋，不管怎么下結(jié)果都是贏一局同時(shí)輸一局。凡做期貨出現(xiàn)巨虧那肯定是把避險(xiǎn)做成了賺錢(qián)，跟自己下棋變成了跟別人“斗地主”，結(jié)果難免釀成悲劇。
要想賺錢(qián)，就應(yīng)該去商品現(xiàn)貨或股市；要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)就只能來(lái)期貨市場(chǎng)。但期貨市場(chǎng)無(wú)法甄別和拒絕想賺錢(qián)的投資者，同時(shí)為了有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，也需要想賺錢(qián)的投資者——投機(jī)或套利交易者入場(chǎng)，形成套期保值的對(duì)手盤(pán)，在各路資金的來(lái)往博弈中實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。
中國(guó)越來(lái)越多的現(xiàn)貨企業(yè)依靠套期保值在商品期貨市場(chǎng)成功規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，期貨成了這些企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行不可缺少的工具。為了維護(hù)股市穩(wěn)定，充分發(fā)揮股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的功能定位，中國(guó)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格限定除私募和部分公募基金的專戶理財(cái)之外，機(jī)構(gòu)投資股指期貨只能套期保值。各證券公司作為機(jī)構(gòu)參與股指期貨的“先行者”，積極試水套保業(yè)務(wù)。截至去年底共有29家先后入場(chǎng)，套保占比其606億元自營(yíng)資產(chǎn)總規(guī)模的一半以上，利用期指對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，減少現(xiàn)貨資產(chǎn)損失近17億元。到今年1月底，股指期貨套保持倉(cāng)占比全場(chǎng)持倉(cāng)30%，其中主要為券商。至4月8日已有34家券商開(kāi)立了自營(yíng)業(yè)務(wù)套保交易編碼，其中31家積極參與交易，利用股指“期代現(xiàn)”，減少現(xiàn)貨頻繁操作，有利于下跌時(shí)穩(wěn)定持股穩(wěn)定大盤(pán)。 |
