行情回顧
期貨市場：上周國內白糖期貨價格下跌。SR1501合約價格跌破5000元/噸整數關口，最低價4925元/噸，收盤價4969元/噸，下跌65元/噸，跌幅1.49%，持倉量增加4662手至53.7萬手。
現貨市場：產區現貨方面：廣西、云南和廣東價格下跌20-50元/噸不等，廣西集團報價在4620元/噸左右，北方產區食糖價格維持穩定。銷區現貨方面：華東銷區和北方大部分銷區食糖價格維持穩定，到貨中除國產糖外還有部分加工糖。整體來看，各地食糖到貨量陸續增加，除了中部地區食糖庫存量相對較少外，其余各地庫存較為充裕。盡管目前已經進入夏季消費旺季，但食糖價格呈現跌勢，商家觀望為主，終端用戶采購依然維持隨進隨銷狀態。
國際原糖市場，ICE10合約價格報收于17.81美分/磅，下跌0.51美分/磅，跌幅2.78%。因市場需求疲軟導致價格持續下跌。
要點分析
我們認為，受需求疲軟導致國內食糖庫存依舊充裕，現階段糖價仍難以持續性反彈，不過，由于下年度全球主要產區甘蔗可能面臨減產，影響到食糖產量，從而可能會制約糖價下跌的空間。
導致庫存壓力依舊大的主要原因：當前終端需求不振。數據顯示，截至6月底全國累計銷糖790.05萬噸，同比減少253.95萬噸;累計銷糖率59.32%，同比下降20.57%;工業庫存541.75萬噸，同比增加278.91萬噸;6月單月銷糖105.35萬噸，同比減少17.48萬噸，環比5月增加16.92萬噸。可見，即使三大產區啟動臨時性地方性存儲，也難以解決當前食糖供應壓力較大的局面，使得價格難以出現持續反彈局面。
不過，現在已經進入本榨季的最后三個月，結轉庫存雖然會比較大，但由于市場對下年度甘蔗產量可能減少的預期增強，2014/2015年度全球食糖產量預期下滑有望抵消本年度較大的期末庫存，令糖價下方空間受限。消息面上，由于連續兩個榨季原料蔗收購價格下跌，生產資料和勞動用工價格大幅提高，蔗農種蔗積極性下降，2014年廣西各蔗區種植面積均不同程度減少，減少幅度在5-8%左右。此外受去冬今春霜凍及多年罕見的長期低溫陰雨寡照不利天氣影響，今年廣西糖料蔗整體苗情比上年差，苗數偏少，株高偏矮，局部蔗區螟害率高，黑穗病略有加重。加之受種植成本價格和綜合比較效益影響,蔗農生產投入和田間管護積極性下降,對蔗糖生產造成不利的影響。此外，國際方面，氣象預報機構Somar稱，截至9月中期，巴西甘蔗種植帶天氣預計大多干燥。厄爾尼諾現象不會給甘蔗種植帶帶來降雨;降雨大多集中在巴西南部，那里不種植甘蔗。厄爾尼諾的影響預計將很短暫，12月可能將結束。巴西蔗產聯盟(Unica)將甘蔗產量預估從5.969億噸下調至5.80億噸。
操作策略
SR1501合約價格本周料將在區間4890-5050元/噸運行。高拋低吸。 |
