A股在經(jīng)過5個(gè)交易日向下回踩年線后，昨日大盤重拾升勢(shì)，迎來11月開門紅。主要指數(shù)均收漲，兩市合計(jì)成交4838億元，行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，題材股全線活躍。
盤面上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、次新股出現(xiàn)漲停潮，高送轉(zhuǎn)、3D玻璃、美麗中國、殼資源、地?zé)崮艿雀拍畎鍓K漲幅居前;園林工程、公用事業(yè)、水泥建材、電信運(yùn)營、食品飲料等行業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)總體呈現(xiàn)普漲格局。
目前20日均線即將與年線交匯產(chǎn)生共振，對(duì)股指形成強(qiáng)有力的支撐。短期調(diào)整有望結(jié)束，后市或繼續(xù)向上拓展空間，原因在于當(dāng)前有三大基本支撐。
一是經(jīng)濟(jì)面穩(wěn)中向好。今年我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體平穩(wěn)，前三季度GDP均保持6.7%的增速不變。9月PPI結(jié)束了54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)里程碑式的轉(zhuǎn)變，由負(fù)轉(zhuǎn)正;1-9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，也保持穩(wěn)步回升。昨日，官方公布的10月制造業(yè)PMI為51.2，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超預(yù)期。
市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)有了共識(shí)：制造業(yè)PMI與財(cái)新PMI同創(chuàng)2014年8月以來最高值，2016年以來兩者均呈現(xiàn)明顯的上行趨勢(shì)。非制造業(yè)PMI為2016年以來最高值，制造業(yè)和非制造業(yè)雙雙回暖，共同支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)L型底部。這表明經(jīng)濟(jì)在未來三個(gè)月將穩(wěn)中有升，減少了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂，增加了投資者對(duì)后市的信心。
二是政策面以“穩(wěn)”為主。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期下，有人擔(dān)心貨幣政策轉(zhuǎn)向。其依據(jù)是10月28日的政治局會(huì)議再度關(guān)注資產(chǎn)泡沫問題。此前，7月26日的政治局會(huì)議提及“抑制資產(chǎn)泡沫”。仔細(xì)分析“注重抑制資產(chǎn)泡沫”只是“貨幣政策”的部分表述，整個(gè)定調(diào)仍是總量繼續(xù)“堅(jiān)持穩(wěn)健”。8月至9月，央行先后重啟了14天、28天逆回購，也只是貨幣政策立場(chǎng)的微調(diào)。
實(shí)際上，今年以來央行貨幣政策一直保持相對(duì)寬松狀態(tài)。今年1-9月人民幣貸款增加10.16萬億元，同比多增2558億元;其中，9月份人民幣貸款增加1.22萬億元，同比多增1643億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額151.64萬億元，同比增長(zhǎng)11.5%，狹義貨幣(M1)余額45.43萬億元，同比增長(zhǎng)24.7%。M1-M2剪刀差收窄，與投資和消費(fèi)回暖互相驗(yàn)證。此外，財(cái)政政策全面擴(kuò)張，9月，公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)11.3%，較8月10.5%的增速小幅提升。
可以肯定，年底前政策將繼續(xù)保持相對(duì)寬松狀態(tài)，尤其財(cái)政政策將發(fā)揮更大的作用，PPP有望加速推進(jìn)。由于地方政府的負(fù)債率較高，財(cái)力也有限，因此引入PPP模式提速。今年三批PPP規(guī)模和落地率超預(yù)期，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利。數(shù)據(jù)顯示，8月末，PPP入庫項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到12.3萬億元，第三批示范項(xiàng)目規(guī)模達(dá)1.17萬億，將在明年9月前完成采購。另外，未來幾個(gè)月月均地方債發(fā)行規(guī)模可能依然在5000億元以上。只要我國經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)，在流動(dòng)性依然充裕的情況下，A股將出現(xiàn)較大幅度反彈。
市場(chǎng)面逐步回暖。總體觀察，股市環(huán)境向好，投資者信心逐步恢復(fù)。特別是最近的三大事件驅(qū)動(dòng)(愛基,凈值,資訊)：一、凈化市場(chǎng)從核查IPO發(fā)行開始;二、養(yǎng)老金入市節(jié)奏越來越快;三、深港通即將開通。這些實(shí)質(zhì)利好提振市場(chǎng)信心，投資者情緒升溫，兩市將很可能延續(xù)震蕩上行格局。
從A股歷史考察，11月行情在多空激烈博弈之下，平均是正收益的。在25年行情中，8次下跌，17次上漲，很明顯是漲多跌少。從年末行情中機(jī)構(gòu)行為分析，今年年底基金排名競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，目前股票型基金排名靠后的基金年初至今復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率差異不大，純股票基金前三分之一分位與前二分之一差5.5個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為17.3個(gè)百分點(diǎn)。年底養(yǎng)老金入市將成為基金排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)的催化劑。此外，今年以來非銀漲跌幅排第17位，券商漲跌幅為-12.3%，而A股為-10.0%，券商市場(chǎng)表現(xiàn)不及整體水平。年底養(yǎng)老金入市和深港通開通有望吸引增量資金入場(chǎng)，A股人氣趨于回暖，市場(chǎng)交易額有望擴(kuò)大，利好券商改善業(yè)績(jī)水平。 |
