據經濟參考報報道，本周，在上證指數3300點整數關口附近，A股在相對高位展開震蕩。雖然國際局勢趨于復雜，但在國內經濟企穩、改革推進下，期指走勢整體仍屬偏強。
本周開始，3月及一季度宏觀經濟數據進入密集發布期。周三公布的PPI數據顯示，3月PPI同比上漲7.6%，較2月的7.8%出現回落。在PPI進入1996年有數據以來的偏高位區間之后，隨著大宗商品價格的回落，PPI持續上行的趨勢或將告一段落，拐點或已出現。周四發布的進出口數據顯示，中國3月按美元計進出口同比分別增長20.3%、16.4%，遠好于預期。外貿形勢繼續回穩向好。下周一，國家統計局將公布3月份工業增加值、投資、消費月度數據，以及一季度GDP等重磅數據。從市場預期來看，預計一季度GDP將達到6.8%，高于去年全年6.7%的增速以及今年6.5%左右的增長目標。從近期高頻數據看，六大發電集團耗煤量高于去年同期，并處于近五年來偏高水平;各地水泥價格近半月來上漲約5%至10%;鋼廠粗鋼日均產量維持在220萬噸/天，處于2012年以來高位。此輪始于2016年的經濟復蘇，短期看將繼續維持，對A股的支撐作用仍在。上周公布的外儲數據連續第二個月回升，也同步顯示出市場對于中國宏觀經濟運行的信心增加，資金流出意愿回落。
在宏觀面穩定向好的大背景下，近期影響市場運行的直接因素來自于風險偏好的變化，而風險偏好受基本面消息的影響快速波動，導致指數振幅加大。利多方面，中美元首在4月成功舉行會晤，中美兩大國元首保持著密切聯系。據媒體報道，在本周即將出爐的匯率政策報告中，美國不會將中國列為“匯率操縱國”。此外，此前市場普遍擔憂的中美貿易戰問題，目前發生的可能性也在進一步降低。A股現貨方面看，雄安新區在本周繼續成為市場熱點。此外本周新出現的粵港澳大灣區概念，使得區域振興題材成為改善風險偏好新的“催化劑”。
利空方面，上周末受美國向敘利亞發射導彈影響，全球金融市場一度出現波動。而朝鮮半島局勢亦存在不確定性，壓制風險偏好。現貨當中，周三臨近尾盤部分藍籌個股遭遇大單拋售，引起市場憂慮。不過盤后上交所及時公布異常情況來源，并對相關賬戶采取暫停當日交易的處理，及時穩定市場預期。雖然影響風險偏好的因素存在多空交織的局面，但整體上，我們并不建議對地緣政治等不可預知的外部沖擊賦予過多權重，更主要還是看到國內在經濟企穩下改革推進對風險偏好的正面影響。
量化方面，當前波動率指數IVIX在低位徘徊，市場下行概率偏低。從期權成交情況看，認購期權成交環比增加幅度略高于認沽，市場多頭情緒占據上風。從持倉量表現看，認購和認購期權的持倉布局加大，但是認購占比略高于認沽。據此，可以預估市場雖然看漲傾向強烈，但短期內反彈幅度有限。綜合基本面及量化角度分析，國泰君安期貨金融衍生品研究所預計近一周內三大期指偏強震蕩的概率較大，建議投資者以逢低做多策略為主。 |
