近期商品期貨價格暴漲引發市場熱議，鋼鐵系價格暴漲尤為引人注目。但中鋼協最新數據顯示，鋼企一季度表現仍令人失望，同比增虧持續擴大。
《經濟觀察報》援引中國鋼鐵工業協會最新的統計數據顯示，今年一季度，中鋼協會員鋼鐵企業利潤總額為凈虧87.48億，比去年同期增加虧損76億，同比增虧659.51%。中鋼協會員企業一季度實現利稅54.61億，比去年同期大幅減少100億，利稅同比降146.52%。
值得注意的是，雖然虧損額度大幅增加，但虧損面縮窄，由去年同期的51.52%減少至今年一季度的36.36%。
下圖顯示，一、二月份鋼價維持低迷，三月中旬才顯示出持續拉漲的態勢。而近期鋼價暴漲已令鋼企在三月份扭虧為盈，實現近9個月來首次盈利。
鋼企利潤預期改善
上周，鋼礦價格雙雙暴漲10%，鋼價回復至2014 年9月水平。
長江證券援引中鋼協數據指出，96家大中型鋼鐵企業2016年3月份實現銷售收入 2106.29 億元，實現利潤總額 25.56 億元，為2015年下半年以來首次實現月度盈利。3月份虧損企業 28 家，虧損面 29.2%。
光大證券分析師王招華、楊華、王凱在報告中指出，模擬的鋼鐵業利潤已接近10年來最高水平，推測4月鋼鐵業稅前利潤已逾 400 元/噸，創08年底金融危機以來的最高水平，稅前利潤率則接近歷史最高水平。其中，模擬普鋼利潤上周繼續全線盈利，且盈利幅度大幅上漲至2011年以來的高點;模擬不銹鋼冷軋近期首次扭虧為盈，模擬不銹鋼特扎虧損幅度有所收窄。
《經濟觀察報》援引中鋼協相關人士稱，今年一季度，之所以市場出現了一些新變化，主要是因為自去年四季度以來，鋼鐵產量明顯減少;鋼材庫存處于低位;價格存在底部拉漲;以及國家加大投資、降準降息和房地產政策松動等宏觀環境預期向好等因素。
風險不減反增
不過，不論是中鋼協還是機構分析師，都對行業后期走勢不樂觀。
高盛認為，鋼價暴漲并不是由基本面改善所驅動：鋼鐵系的大漲得益于中國基建投資的快速增長，這是由大量信貸支撐的。早前中國管理層為了避免經濟出現系統性風險再次出臺了基建投資計劃。除去這部分需求，中國對商品的實際需求在這段時間并沒有多大改觀。
長江證券也指出，這種爆發式的上漲與中國經濟活動并無關聯。有一股投機力量推動商品期貨脫離了基本面，這也創造了全球商品需求復蘇的繁榮假象。
“市場有太多流動性，很多人都在尋求機會，”彭博援引經紀商 KGI 亞洲公司的總裁 Ben Kwong 表示，投資者只是受到了最近這波反彈的誘惑，目前的暴漲是投機行為。
光大證券還指出，目前廢鋼與鐵礦石的價格比值以創 2011年以來的最高水平，熱軋與螺紋的價差也創 2015 年 7 月以來的最高水平，這些均表明小鋼廠繼續在加速復產，與此同時，海鑫等大中型鋼廠也在復產，可見鋼廠的復產在加速。
高盛指出，認為商品價格的上漲令供給端出現了過早復產的風險，尤其是利潤明顯改善的中國鋼企、鋁企和鋅企。
據《經濟觀察報》，目前全國粗鋼產能利用率不足70%，化解產能工作尚未正式開始;而鋼鐵企業遭遇的資金鏈緊張仍在加劇。中鋼協相關人士對后市的預期是：行業運行后期走勢不容樂觀，鋼價回升將會受到抑制，出口難度將會加大，企業分化將會更加明顯。 |
