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從缺口拐點和礦山復產剖析鋅精礦供需

  今年除了黑色系漲勢喜人,有色金屬也有較大漲幅,鋅是有色金屬中表現最突出的金屬,整體呈單邊上漲態勢,從年初到現在漲幅接近80%,這或許可以稱為牛市。

  鋅價格上漲的推手是什么?這種的趨勢持續到什么時候?

  我們知道,供求關系可以影響價格,今年鋅價格上漲和供需關系不平衡有直接關系。2015年是近40年來全球鋅礦山產能下降最大的一年,接近80萬噸。2015年全球鋅精礦產量下降43萬噸(3.2%),2016年鋅精礦產量進一步下降,供給減少,需求卻在增加,推高價格。這樣的情況將持續到明年!

  供需不平衡的情況可能持續到2018年。2017年全球鋅精礦市場依然短缺,但是短缺程度在逐漸緩和,一季度末應該最緊張點,之后供應逐漸增加。但明年的供給卻依舊難以滿足需求。

  值得注意的是,2017年的供需不平衡程度還要看嘉能可會不會復產以及復產的量。對于市場來說,供需不平衡就有機會。

  今年鋅是有色金屬中表現最突出的金屬,整體呈單邊上漲態勢,從年初到現在漲幅接近80%。支持鋅價上漲的根本原因是鋅精礦短缺,本文將要分析鋅精礦的缺口大小以及缺口將要持續的時間拐點。

  一、全球鋅精礦市場供需現狀

  加工費是最直觀反映鋅精礦市場的供需狀況,從去年底開始,進口加工費一直在下降,由200美元/噸下降至目前50美元/噸左右,處于歷史低位,鋅精礦市場緊張程度在逐漸加劇。

  今年鋅精礦緊張主要是由于2015年全球鋅礦山產能急劇下降。近40年來看,產能下降的年份并不多,而且大多數是小幅下降,而2015年是產能下降最大的一年,接近80萬噸,主要是國外大型礦山的關閉,包括澳大利亞的世紀礦和愛爾蘭的Lisheen礦,還有中國一些受環保影響的小礦山。

  受礦山產能關閉影響,2015年鋅精礦產量開始出現下降,2015年全球鋅精礦產量下降43萬噸(3.2%),2016年鋅精礦產量進一步下降,一方面是2015年產能關閉,今年沒有產量產出,另一方面是今年嘉能可減產50萬噸。

  與礦山不同的是,冶煉產能在增加,2016年全球新增冶煉產能18.3萬噸,國外總產能在減少,產能增加主要在中國。冶煉產能的增加,更加劇了鋅精礦市場的緊張。

  2012年全球鋅精礦供應是大幅過剩的,2013/2014年持續過剩,積累了大量庫存,從2015年鋅精礦市場開始短缺,全球開始進入去庫存階段,2016年短缺量加劇。

  在全球鋅精礦市場中,中國市場是最重要的一部分,今年國內鋅精礦市場也同樣處于緊張狀況。我國每年需要進口一定的鋅精礦,近幾年鋅精礦進口量保持在100萬噸金屬量左右,但2015年我國進口了145萬噸鋅精礦,主要是由于進口礦加工費較高,折合人民幣后鋅精礦價格低于國內礦,刺激貿易商和冶煉廠采購。

  而2016年,進口TC在年初以來開始大幅下降,但國內TC在 4月份之后開始下降,而且下降幅度小于進口礦,因此導致進口礦價格開始逐漸高于國內礦,大部分時間國內礦較進口礦有1000元/噸以上的優勢,進口礦價格優勢不再,進口出現明顯下降,預計今年進口量在90萬噸金屬量左右。

  國內鋅精礦產量小幅增長,預計增量在15萬噸左右,但算上進口礦,今年國內鋅精礦的供應較2015年減少。

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