近期塑料市場走出一波"資金逆襲"行情，在淡季時節，現貨商普遍看空的背景下，401合約又上演"軟逼空"行情，使得按基本面交易的投資者大跌眼鏡。目前行情仍在糾纏持續中，如何看待四季度行情的走勢，目前多空分歧很大，我們試圖公正的從第三方角度做一客觀解讀。
我們先從此輪行情的起始談起，本輪上漲行情從五月一日9500元/噸價位起漲，行情一直延續到目前11200元/噸，突破過去八個月的新高，其中在8-9月份，受到套保盤的壓力，在10600-11000區間震蕩，后有效突破11000價位后，多頭目前完勝，技術上看還是較為完美的走勢。
為何技術上看上去如此完美的上漲走勢卻仍然有很多投資者做空呢?這就是問題的關鍵----現貨進入淡季的供大于需的老傳統思想VS投機性資金!一方面由于塑料品種相比于銅等大品種現貨圈子比較小，現貨商的話語權較大，但今年明顯的一個變化是不懂塑料的投機性資金不斷地進入，至少期貨價格受到了較大的沖擊，我們站在做多的一方來思考一下：現貨需求逐步的低迷，貿易商不愿意壓貨、希望留有更多的現金，所以我們看到塑料的庫存非常的低，這就給看多的留有想象的空間。之前菜粕的逼空已有非常成功的案例，所以導致榜樣的力量是有正能量的，尤其是在經濟不景氣的大背景下，非常容易發生小品種的"軟逼空"行為，所謂的"屌絲逆襲"出人意料、但的確令人拍案驚奇，手法與耐心顯示操盤卻有水平，即不違規又獲利頗豐，不斷攀升的交易量使得監管層也不便干涉。
近期浙江臺風導致余姚的兩個倉庫進水(傳言，未證實，不做投資依據)，是導致近幾日價格突破11000的誘因，技術上也算是企穩狀態。
但我們也注意到近期新開工裝置較多，畢竟淡季如此高的現貨會使得生產企業利潤大增，所以我們看到武漢新裝置開到80%負荷，今天撫順裝置開裂解，15號之前也滿負荷生產塑料。預計十月份會增加近兩萬噸供應，對需求一般的市場帶來較大壓力。預計市場將進一步測試11400-11600一帶壓力區間。
綜合而言，多空之間的分歧來自于到底是何種因素主導塑料的價格?其實我們注意到現貨市場與期貨市場運行的不匹配性，期貨市場資金對價格的主導因素在不斷的強化，這一點我們可以從鐵礦石的長協現貨定價到指數定價的演變過程得到啟發。事實上，衍生品價格近期在混亂的全球經濟背景下有脫離現貨價格的趨勢，而較低的庫存并未給多頭更多的資金壓力，我們也強調菜粕"軟逼倉"的示范案例，至少1311、1401合約目前仍是對空頭不依不饒。
大宗商品的金融化定價將是未來的趨勢，現貨供求關系也在極力的維護傳統的力量。問題的關鍵是在價格演變的過程中誰獲取了更多的商業利益，至少我們看到中小品種資金的力量主導了價格的演變趨勢，至于到交割月的價格暴跌倒是很少有人關注了! |
