國(guó)際油價(jià)在周四(8月27日)大幅反彈，日內(nèi)上漲10%，但這相比自去年6月以來累計(jì)超過了60%的跌幅而言仍是杯水車薪。雖然，全球第一石油出口國(guó)沙特阿拉伯至今仍是財(cái)大氣粗，并且試圖通過壓力油價(jià)保全份額的做法打壓美元頁(yè)巖油開采商，但如果此舉最終失敗，該國(guó)仍可能會(huì)在三年后破產(chǎn)。
至少那個(gè)時(shí)間是根據(jù)盛產(chǎn)石油的國(guó)家的石油蘊(yùn)藏量，原油產(chǎn)量以及油價(jià)所構(gòu)成的模型計(jì)算而來的。如果原油價(jià)格持續(xù)保持在40美元左右，那么到2018年8月，沙特這個(gè)美國(guó)在中東的最重要盟友將把錢花光。很顯然，那是在財(cái)政和貨幣政策沒有其他變化的假設(shè)下得出的結(jié)論。但是不可忽略的是，那顯而易見的表明了石油價(jià)格的重要性，以及為什么非常重視中東穩(wěn)定的美國(guó)熱切期望看到油價(jià)上漲。
如果在未來幾年里，石油市場(chǎng)沒有迎來復(fù)蘇，石油輸出國(guó)面臨著巨大的財(cái)政預(yù)算下滑壓力，以及政治局勢(shì)動(dòng)蕩問題。一些小的而且富裕的國(guó)家，如卡塔爾和科威特更有可能擁有充足的資金儲(chǔ)備在持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間里渡過難關(guān)。但是比較窮的歐佩克成員像利比亞、伊拉克和尼日利亞將面臨潛在的爆炸性政治問題。
在中東的某些地區(qū)如沙特阿拉伯，原油收入大約占出口總值的90%，也相當(dāng)于政府財(cái)政總收入的80%。
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)研究人員最近在一份報(bào)告中寫道，綜合各種情況像“大危機(jī)”“市場(chǎng)仍然供過于求而且關(guān)鍵生產(chǎn)商將出口增至創(chuàng)紀(jì)錄水平”以及“市場(chǎng)重置危險(xiǎn)性增加，”來看，沙特阿拉伯事實(shí)上仍渴望油價(jià)上漲——并且得快速上漲。
國(guó)際原油價(jià)格基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格本周跌破43美元，相比十二個(gè)月以前下跌了57%。在北美發(fā)生的頁(yè)巖鉆井革命，和疲軟的中國(guó)需求均導(dǎo)致了油價(jià)下跌。同時(shí)也是由于作為供應(yīng)方的石油輸出國(guó)組織(OPEC)方面持續(xù)不斷地提高產(chǎn)量造成的。根據(jù)供需原則，生產(chǎn)商似乎應(yīng)該通過削減產(chǎn)量來提高價(jià)格。
但是沙特當(dāng)局去年冬天押注：在盡管每桶原油價(jià)格下跌的情況下依然維持高水平的產(chǎn)量，并且施壓其他的歐佩克國(guó)家也同樣這樣做，他們認(rèn)為可以通過原油價(jià)格下跌來?yè)艨宥砹_斯和北美崛起的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但是現(xiàn)在表明那是一個(gè)錯(cuò)誤的假設(shè);雖然北美新鉆井的增加數(shù)量在最近幾個(gè)月有所放緩，但是現(xiàn)有鉆井繼續(xù)運(yùn)作，甚至增加產(chǎn)量輸出。
沙特阿拉伯貨幣機(jī)構(gòu)表示：顯而易見，非OPEC生產(chǎn)者并沒有像一直認(rèn)為的那樣對(duì)低油價(jià)非常敏感，這需要OPEC石油生產(chǎn)商要有更多的耐心，并且愿意保持穩(wěn)定生產(chǎn)，直到需求趕上目前的供應(yīng)水平。
換句話說，保持生產(chǎn)和銷售價(jià)格遠(yuǎn)低于石油國(guó)家的收支平衡點(diǎn)的價(jià)格，這個(gè)價(jià)格是沙特阿拉伯需要以石油來滿足財(cái)政預(yù)算要求的最低價(jià)格。根據(jù)美國(guó)能源信息管理局表示，該國(guó)石油儲(chǔ)量約2700億桶，這意味著目前略低于每天1000萬(wàn)桶的生產(chǎn)水平的沙特阿拉伯能夠持續(xù)開采75年。
但是在每桶原油僅售40美元的情況下，早在75年之內(nèi)他們的資金儲(chǔ)備就被花完了。根據(jù)“大危機(jī)”模型，如果到2018年底油價(jià)沒有上漲，沙特阿拉伯可能耗盡其全部的6550億美元的資金儲(chǔ)備。基于布蘭特原油價(jià)格每桶50美元的情景模擬分析，巴克萊研究人員得出相似的結(jié)論。這家投資銀行表示，如果沒有財(cái)政調(diào)整，以及不發(fā)行債券，沙特阿拉伯政府的存款及外匯儲(chǔ)備將在2019年耗盡。
即使原油價(jià)格在每桶60美元的情況下，也不能防止沙特阿拉伯耗盡外匯儲(chǔ)備，除非他們采取措施削減支出。
巴克萊指出，其模型假設(shè)沙特王國(guó)將遵守其財(cái)政承諾，并同時(shí)假設(shè)現(xiàn)在的生產(chǎn)水平和鉆井的邊際成本將繼續(xù)維持。理所當(dāng)然，這也同樣假設(shè)是在實(shí)際匯率可維持和生產(chǎn)水平可持續(xù)的的情況下。但是它強(qiáng)調(diào)了沙特預(yù)算危機(jī)的嚴(yán)重程度。
的確，沙特阿拉伯的處境如此可怕，以至于在過去的一年里其出售了40億美元的債券，這是在八年里他們第一次出售這么多債務(wù)。援引金融時(shí)報(bào)消息，沙特阿拉伯貨幣管理局負(fù)責(zé)人阿爾穆巴拉克(Fahadal-Mubarak)在7月表示，預(yù)計(jì)該國(guó)負(fù)債將進(jìn)一步增加。據(jù)報(bào)道稱，沙特當(dāng)局正準(zhǔn)備削減1020億美元資本支出，以應(yīng)對(duì)石油價(jià)格下跌。
不過，在歷史上沙特公共支出居高不下。沙特政府像許多中東國(guó)家一樣在過去的幾年里的“阿拉伯之春”的影響下，為了避免異議，均增加了公共支出。根據(jù)巴克萊(Barclays)的研究表示，公共支出在2015年預(yù)計(jì)將突破1.2萬(wàn)億沙特里亞爾(約合3218億美元)，幾乎是2010年的兩倍水平。 |
