短期產(chǎn)量提升有限， 各環(huán)節(jié)庫存水平均較低
一個成熟的期貨市場里，持續(xù)上漲或下跌都不應簡單地定性為“炒作”。本輪焦炭期貨的中級反彈，也非無本之木，其邏輯在于寬松政策刺激，需求形勢好轉(zhuǎn)，造成階段性市場供需嚴重錯配，引發(fā)價格大幅上漲�；谀壳昂暧^經(jīng)濟回升的大背景，焦炭上漲仍有望延續(xù)。
國內(nèi)經(jīng)濟“暖意融融”
在大地回春之時，一季度經(jīng)濟“暖意融融”。一季度中國國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)發(fā)布，多項指標超預期增長，釋放出中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的積極信號。
數(shù)據(jù)顯示，3月份PMI指數(shù)為50.2%，為去年8月以來首次回到榮枯線以上，表明制造業(yè)增長已經(jīng)開始企穩(wěn);一季度，固定資產(chǎn)投資同比名義增長10.7%，增速比去年全年加快0.7個百分點，投資性需求在“穩(wěn)增長中”起著核心作用。3月全社會用電量和工業(yè)增加值同步回升，進一步印證了工業(yè)經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升是焦炭市場好轉(zhuǎn)的根本，且能夠穩(wěn)定市場預期，延長價格企穩(wěn)周期。
現(xiàn)貨漲勢未終結(jié)
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，3月中國粗鋼日均產(chǎn)量達227.9萬噸，較1—2月份大增12.9%，直逼2014年6月230.97萬噸的歷史峰值水平。終端用鋼需求環(huán)比大幅好轉(zhuǎn)，進而引發(fā)鋼價上漲，正不斷刺激著鋼廠的復產(chǎn)沖動，不少去年停產(chǎn)的生產(chǎn)線陸續(xù)復產(chǎn)。鋼廠盈利大范圍、大幅度復蘇也正在刺激著上游焦化行業(yè)的漲價訴求。
盡管4月份焦炭現(xiàn)貨價格已經(jīng)出現(xiàn)了一輪全面上漲，但相對于鋼鐵市場，其漲幅頗小，行業(yè)層面仍有強烈的漲價訴求，且這種訴求存在很強的現(xiàn)實基礎(chǔ)：
一方面短期產(chǎn)量提升有限，供不應求形勢仍在不斷強化;另一方面，各環(huán)節(jié)庫存水平均較低，買盤報價積極，但賣盤基本消失，貿(mào)易商和生產(chǎn)商惜售情緒嚴重，市場缺貨問題突出。因此，后期焦炭市場仍有較大幅度的上漲空間。
煉焦煤上漲印證需求好轉(zhuǎn)
隨著焦炭價格全面上漲，煉焦煤價格也順勢迎來上漲。4月15日，山西焦煤集團上調(diào)8種地銷精煤價格，幅度在10—20元/噸不等，這也是該公司本月第二次上調(diào)銷售價格。此外，山東能源和兗礦均出臺漲價措施。一方面，隨著供給側(cè)改革地方細則的不斷落實，疊加部分企業(yè)復產(chǎn)資金不足等，山西等主要煤炭產(chǎn)區(qū)短期供給受到影響，同時山西、山東地區(qū)正在研究部署276天工作日限產(chǎn)措施的落實，中期市場供應復蘇也存在較大不確定性;另一方面，下游行業(yè)需求形勢大幅回升，利潤復蘇，而前期燃料環(huán)節(jié)庫存不足，需求方存在較強的采購意愿，預計煉焦煤價格仍有較大上行空間，從而對焦炭價格形成支撐。
綜上所述，中期內(nèi)焦炭市場上漲態(tài)勢仍將持續(xù)。不過，金融市場的超前性意味著期貨市場在短期大幅拉漲后可能透支階段性利好，后期市場可能會出現(xiàn)短暫的回調(diào)行情。 |
